Redacción Economía

El incremento sostenido del dólar referencial en Bolivia refleja un desequilibrio entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiario. Aunque el precio oficial dejó de ser el único referente, especialistas coinciden en que el aumento diario responde a factores estructurales acumulados durante varios años y no únicamente a movimientos especulativos.



Desde diciembre de 2025, el Banco Central de Bolivia (BCB) publica un dólar referencial, calculado a partir de las operaciones efectivas realizadas por entidades financieras con empresas y personas. Este indicador busca reflejar con mayor precisión el comportamiento del mercado cambiario formal.

Una demanda superior a la oferta

El principal motivo del incremento es que la demanda de dólares continúa siendo mayor que la cantidad de divisas disponibles.

Esta situación responde a varios factores:

  • Empresas importadoras requieren dólares para comprar insumos, maquinaria, combustibles y alimentos en el exterior.
  • Personas y empresas buscan proteger sus ahorros ante la incertidumbre económica.
  • Persisten dificultades para acceder libremente a dólares en el sistema financiero.

Cuando muchas personas desean comprar una moneda y existen pocas unidades disponibles, su precio aumenta.

¿Cómo funciona este fenómeno?

En el caso del mercado cambiario boliviano, la oferta de dólares se ha reducido mientras la demanda permanece elevada. Como resultado, el punto de equilibrio se desplaza hacia un precio mayor.

La caída de las reservas internacionales

Uno de los factores que más preocupa a economistas es la disminución de las Reservas Internacionales Netas (RIN), administradas por el Banco Central.

El propio BCB informó que al cierre del primer trimestre de 2026 las reservas disminuyeron respecto al cierre de 2025, principalmente por pagos de deuda externa, aunque destacó un incremento en las reservas de oro gracias a compras internas y a la valorización internacional del metal.

Las reservas internacionales son fundamentales porque permiten al país atender obligaciones externas, respaldar la estabilidad financiera e intervenir en el mercado cambiario cuando es necesario.

Menores ingresos por exportaciones

Durante la última década Bolivia experimentó una reducción progresiva en los ingresos provenientes de la exportación de gas natural, uno de los principales generadores de divisas.

A ello se suman menores niveles de inversión extranjera y un crecimiento insuficiente de nuevas exportaciones, lo que limita el ingreso de dólares a la economía nacional.

La incertidumbre también influye

Los analistas sostienen que las expectativas juegan un papel importante.

Cuando empresas y ciudadanos anticipan que el dólar continuará subiendo, aumenta la compra preventiva de divisas. Este comportamiento incrementa aún más la demanda y ejerce presión adicional sobre la cotización.

¿Qué dice el Gobierno?

Las autoridades han señalado en diferentes oportunidades que el comportamiento del dólar responde a un nuevo esquema cambiario y que el valor puede fluctuar tanto al alza como a la baja conforme evolucione el mercado. Asimismo, sostienen que trabajan para fortalecer la disponibilidad de divisas y recuperar la estabilidad macroeconómica.

¿Qué tendría que ocurrir para que el dólar deje de subir?

Economistas consultados por diversos medios coinciden en que será necesario aumentar la oferta de divisas mediante una combinación de medidas, entre ellas:

  • Incrementar las exportaciones.
  • Atraer mayor inversión extranjera.
  • Recuperar la confianza en el sistema financiero.
  • Fortalecer las reservas internacionales.
  • Reducir el déficit fiscal y generar condiciones para un mayor ingreso de dólares al país.

Mientras estos factores estructurales no mejoren, la presión sobre el mercado cambiario podría mantenerse.

Contexto

El alza del dólar referencial no responde a una única causa, sino a la combinación de menor ingreso de divisas, reducción de reservas internacionales, alta demanda de moneda extranjera y expectativas de los agentes económicos. En este escenario, el comportamiento diario de la cotización se ha convertido en un indicador clave de la confianza y del equilibrio del mercado cambiario boliviano.